易宪容:楼市去库存不是把房子卖出去那么简单

2015-12-28

 对于中国房地产市场来说,目前最火热的话题应该是“去库存化”。   在很多学者眼中,近期中国经济增速持续下行,最关键的因素之一就在于房地产投资不断萎缩,而背后的直接原因正是房地产市场库存过高。   正因为如此,今年的中央经济工作会议以罕见的篇幅对房地产市场去库存化政策作了较多的规定,并把“去库存”纳为2016年经济工作的“五大任务”之一。   根据国家统计局的定义,房地产的“库存”含义应该是比较清楚的:即指商品房待售面积,指报告末已竣工的可供销售或出租的商品房屋建筑面积中,尚未销售或出租的那一部分,包括以前年度竣工和本期竣工的房屋面积。   也就是说,房地产的“库存”并不是如某些人士所认为的那样,被泛化为“十三五”规划中要新建的住房,也不是房地产开发商已经获得土地但没有开发的住房,更不包括没有进入商品房市场的保障性住房及棚户区改造的返迁房。   如果住房市场“库存”按照这样的界定,那么当前一线城市及人口流入较多的部分二线城市,基本不用担忧去库存的问题,因为这些城市的房地产市场不仅库存去化率已大致回到市场正常水平,而且商品房价格有所上升,又开始刺激投资者涌入市场。   基于此,对于这类城市的房地产市场,去库存的任务要差别性地对待,至少不能再采取各种优惠政策来鼓励住房投资者。事实上,这些城市房地产市场的价格已经过高,新进入的农民工及大部分住房消费者基本没有支付能力进入这样的市场。   所以,对于一线城市及部分二线城市来说,房地产市场去库存的实质就是不能以优惠政策来形成错误的激励,让大量的投资或投机需求再涌入市场,而应该让这些城市按市场法则去自行调整与恢复。   房地产市场真正库存严重过剩的是三线和四线城市,及部分二线城市。当前“去库存”任务主要针对的正是这些城市。   对于这一部分市场而言,采取让农民进城购买、让房地产开发商降价、让投资者购买出租等优惠政策,一定程度上会起到作用,但效果也不能过于高估。因为这些城市主要的问题在于没有产业支撑、就业机会少,想让农民自愿迁移到这些城市购买住房并不是一件易事。   而对于投资者来说,这类城市的房价已经持续下跌近两年,很难让他们产生进场投资的意愿。另外,让房地产开发商降价促销也不是容易的事情,因为这些城市多数地方的房价本来就不算高。   更重要的是,这些城市房地产市场之所以严重过剩,不仅在于当前已经存在的可供销售和可供出租的存量房难以消化,还有另外两大问题需要解决。   一是这些城市的不少新城有变成“空城”和“死城”的风险,房地产开发商就算已经把房子卖出去,但如果接手的是投资性住房需求,购房者既难以卖出去也难以租出去,空置率相当惊人,这等于是把原来存在于开发商手中的风险转移到购房者手中,依然有可能会蔓延到金融市场。   二是这些城市的住房市场去库存化不仅在于如何把目前过多的住房销售出去,更在于如何切断再增加住房库存的根源。可以说,如果不能做到这点,即使现在的住房库存消化了,新的库存又会涌现。   所以,对当前三、四线城市及部分二线城市的房地产市场来说,去库存化的核心就是要斩断住房市场再快速扩张的根源。这些根源既包括不少地方的土地财政、对GDP过分追求的偏好,也包括少数官员的寻租与设租等。   所以,这些城市的房地产去库存化并非仅仅是把现有的住房卖出去那样简单,还需要进行一系列的制度改革。


烟台地产新潮实业剥离房地产业务 斥资百亿收购美油田

2015-11-16

位于烟台的地产上市公司新潮实业日前发布公告,公司卖出所持大地房地产公司50%股权,至此该公司原有传统的房地产业务已剥离完毕。不过,该公司此前曾发公告称拟收购位于美国得克萨斯州的一处油田资产,交易价格预计为83亿元。是转型还是“豪赌”,该公司收购美油田在资本市场上引发了争论。   新潮实业多步骤曲折收购美油田   根据公告内容,新潮实业将通过几个步骤买下上述油田。首先,新潮实业同意收购宁波鼎亮汇通,交易估值为人民币83亿元。鼎亮汇通将通过其美国子公司收购得州油田。在鼎亮汇通完成油田交易后,鼎亮汇通的持有者将向无关第三方出售所持鼎亮汇通的权益。新潮实业随后将从第三方购入鼎亮汇通的股本权益。相关资料显示,交易完成后,新潮实业将间接拥有鼎亮汇通收购的石油资产。   新潮实业董秘办对北青报记者表示,目前公司与鼎亮汇通已经签订了意向书,具体细节还在进一步沟通。目前,公司正积极组织中介机构对交易标的开展尽职调查及审计、评估等相关工作。   外商收购被视为关乎国家安全的美国资产有时会受到美国海外投资委员会的审查。新潮实业董秘办相关工作人员表示,本次收购已经取得美国外国投资委员会批准。   全面放弃地产新潮实业转型能源   这并不是该公司首次涉足美国油田资产。今年5月30日,新潮实业便公告称,拟发行股份购买总价为22.1亿元的浙江犇宝100%股权,后者主要资产为位于美国得州的一处油田资产。目前,该方案已得到中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核通过。   地产企业新潮实业谋划转型之日已有些时日。2014年3月,新潮实业大股东发生变更,新一届董事会将未来产业发展方向定位于石油及天然气的勘探、开采及销售,并决定将原有传统产业逐步予以剥离。新潮实业总经理胡广军在此前接受媒体采访时曾表示,受宏观调控等多方面影响,房地产行业增速已止升转降。公司所属房地产项目均在烟台,经营规模较小,难以和一些超大型房企抗衡。最终公司决定转型能源领域。   新潮实业豪赌“油价反弹”?   两次收购,新潮实业累计投入资金将超过百亿元,但这家三线城市房地产企业2014年营收仅9.36亿元。对于收购美国油田的资金来源问题,新潮实业表示目前还不方便透露。   北青报记者注意到,新潮实业在本次发行股份购买资产的同时,向特定对象非公开发行股份募集配套资金,募集配套资金总额不超过21亿元。募集配套资金将用于标的资产油田开发项目、补充标的资产运营资金和支付中介机构费用。   市场分析人士认为,新潮实业雄心壮志的背后,是押宝国际油价未来几年中将迎来强势反弹的“抄底”心态。新潮实业曾在一份报告中称,随着经济周期的演进,石油价格必然无法保持长期低位运行,原油价格回归上涨是今后的必然趋势。   但国际油价走势目前仍不明朗,著名投行高盛就曾分析认为未来几年国际油价将持续下探,并预计存在跌至20美元每桶的风险。在国际油价大跌中,国内已有两家上市公司于近期放弃了收购海外油田的计划。


“一带一路”金融支持政策将出 地方银行机构提前加速布局

2015-11-04

 随着“一带一路”战略推进,多项金融扶持政策呼之欲出。《经济参考报》记者从商务部和地方银行机构了解到,未来优惠出口买方信贷、援外贷款和出口信用保险等方面都会加大支持力度,除了已经建立的丝路基金,下一步还将建立国别基金、产业基金,企业也可以参与其中。同时,还将和更多沿线国家建立双边合作基金和自贸区,努力构建依托周边、面向全球的自贸区网络。   事实上,各地银行机构早已行动了起来。《经济参考报》记者在跟随银监会调研的过程中了解到,开发性和政策性银行倾向于发挥融资及财务顾问的作用,并且为境内外企业、大项目输送低成本融资,而在海外有分支机构的大型商业银行则倾向于通过资金结算、内外机构联动进行担保或者贷款,提供融资便利。此外,地方银行机构还结合具体情况,针对区域内“一带一路”项目设立多个专项产业基金。   自《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》发布以来,全国多地都已经根据自身优势和特点研究制定了本地区对接“一带一路”建设的方案,多数政府部门组织拟订实施方案,一批专项规划编制工作也早已经启动,其中金融扶持政策备受关注。   作为服务“一带一路”战略的重要举措,2014年12月29日,中国出资400亿美元注册成立丝路基金。“第一期100亿美元是由外汇储备、中投公司、进出口银行、国家开发银行四个股东提供,丝路基金是开放的,今后在时机成熟时其他机构如果愿意加入,不管是国内的还是国外的都可以加入进来,或者在子基金层面形成合作。”丝路基金副总经理王丹在日前举行的第四届金融街论坛上透露,目前丝路基金宣布了三单投资,正在与境内外企业和金融机构积极接触,挖掘投资潜力,寻找投资机会,整合项目资源,全面推进各项投资业务。   而这只是一个开始。“在金融政策方面,未来进出口银行的资本金会增加,援外资金的投入将向‘一带一路’国家倾斜,优惠出口买方信贷、援外贷款和出口信用保险都会加大支持力度,下一步还将建立国别基金、产业基金,企业甚至可以参与其中。”有关政府部门人士透露说。   银行业内人士也对《经济参考报》记者表示,专项建设基金主要是由开发性和政策性金融机构定向募集,中央财政按照专项建设债券90%贴息,采取股权投资方式介入到项目中,用于项目资本金补充,同样,丝路基金主要也是股权投资,用于补充项目资本金,随后银团贷款跟进投放,目前有一些跨国大项目正在由国开行牵头推进。   除了国家层面,《经济参考报》在调研中发现,地方也纷纷筹划专门的基金。广东工行分行已于近期向广东省发改委递交了《广东省丝路基金设立方案》,首期计划募集200亿元,其中财政引导资金20亿元,广东工行牵头募集180亿元。而福建海峡银行牵手福建省投资开发集团等成立了“远洋渔业发展基金”,基金规模50亿元。平安银行则与泉州市政府合作成立了市场化运营的“泉州市城市发展基金”。此外,建设银行还发起设立总规模1000亿元的“海丝产业基金”,重点支持“21世纪海上丝绸之路”核心区福建的发展。   面对净利增速的放缓,各地银行机构正使出浑身解数加速布局“一带一路”。据介绍,截至9月末,在支持“一带一路”项目上,广东银行业(不含深圳)重大项目授信总额814亿元,福建辖区内银行业机构表内外投融资余额1943亿元。“这三年来工行甘肃分行为当地‘走出去’企业累计承销发行非金融企业债(包括中票、短融、超短融、私募债)178亿元,累计实现股权融资75亿元,债权融资11亿元,并购重组融资21亿元。”工行甘肃分行副行长宴贵宾透露。   进出口银行湖南分行行长王一兵介绍说,除了做一些政策性银行的业务之外,今年总行还提出了优惠买方信贷业务。而中国银行湖南分行行长郭德秋表示,该行通过“人民币额度切分”业务为企业“走出去”降低融资成本,还开展内存外贷业务,并为一些跨国大企业开办了跨境人民币、外汇双向资金池业务。   “在人民币贬值预期下,近一段时间我们保持负债结构均衡,也做了一些资金结构的调整,比如用美元收账。实际上,企业‘走出去’的时候,银行通常提供的是外币贷款,考虑到未来汇率的变化,企业可能需要银行提供更多锁定风险的产品,涉及产品的期限或者产品类型应该更加丰富。”三一重工高级副总裁黄建龙说。


“量跌价涨”怪圈显现 一线楼市金九银十成色难断

2015-10-16

 9月15日,“金九”已度过二分之一,但从目前楼市的表现来看,8月底的数个利好政策未能让疲软的楼市“火”起来,“金九”可谓异常冷清。值得注意的是,受三四线城市房地产市场不景气的影响,一线城市一改上半年突出的表现,成交量大幅下滑。CRIC数据显示,9月上半月一线城市商品住宅成交144万平方米,环比下滑20%。但另一方面,一线城市的房价却继续高涨前行,地价也频繁刷新纪录,陷入了“量跌价涨”的怪圈。     降温 成交量大幅下滑     记者从北上广深等一线城市了解到,9月前两周住宅成交量除上海有小幅上涨、广州持平外,北京、深圳下滑幅度超过20%。中原地产最新数据显示,北京9月前两周新建住房成交3470套,比8月同期4462套下滑22.2%。深圳9月前两周成交2059套,与8月同期2690套相比下降23.4%。     而从成交面积来看,四个一线城市则是全面下跌。CRIC研究中心最新数据显示,北京9月上半月成交面积40万平方米,环比下降14%。上海成交50万平方米,环比下降18%,广州、深圳则分别成交33万平方米与21万平方米,分别下降26%与22%。     深圳中原地产研究中心经理王飞表示,9月首周,深圳有2个住宅项目入市。这两个项目,其中一个销售率勉强达到8成,另一个销售率仅为6.5成。“较低的销售率以及较高的销售均价反映出当前的市场热度已经大不如前。”      CRIC研究中心研究员杨科伟则认为,“9.3”小长假拖累上半月成交量。值得注意的是,虽然小长假的确影响了部分地区的销售,但不可否认的是8月就有明显的下滑趋势。CRIC研究中心数据显示,8月北上广深成交量整体降幅超过20%。     对此,杨科伟认为,随着前期政策效力的递减,购房者的购买热情降低了。另外,7、8月供应不足使需求难以充分释放,也对当前成交量有所拉低。再加上上半月房企营销力度有限,鲜有项目推出较大力度的“让利”、“促销”,这也在一定程度上影响成交量的回升。     怪圈 楼市现“量跌价涨”     在成交量下降的同时,一线城市房价却继续保持高涨趋势。CRIC研究中心数据显示,北京一手房交易价格指数环比上涨1.08%,同比上涨5.51%;上海方面,8月环比上涨1.77%,同比上涨9.31%;广州方面,则环比上涨1.03%,同比上涨4.62%;深圳方面,8月价格指数则仍然高达5.07%,同比上涨23.96%。     中原地产分析师张大伟认为,由于成交量的萎靡往往发生在价格下降之前,所以目前楼价仍然惯性冲高。如果成交量继续保持下跌态势,不排除房价会有一定的调整。另一方面,由于一线城市土地稀缺,近期拍地价格屡创新高,也进一步影响入市房产价格。     数据显示,截至9月13日,北上广深成交7宗住宅土地,平均溢价率超过34.53%,平均楼面价达到1.73万的年内最高点。     而除了北京,在上海、深圳等一线城市,豪宅化已经成为一线城市纯商品房市场共同特征。上半年以来,北京、上海、深圳6万/平方米以上高单价楼盘销售量均大幅增长。其中,上海上半年销售单价6万/平方米以上高单价楼盘共成交2299套,远超2014年同期的621套,销售金额较去年大幅增长232%。北京同比增长146%,深圳同比增长84%。从成交额占比情况来看,北京和上海高总价楼盘成交额同比增幅分别达到32%和27%。     对此,中指院认为,在一线城市逐步进入存量房时代的背景下,新建住房的价格发现机制逐步向供应端偏移,土地价格的飞涨使开发商不得不提升产品定位来实现盈利。这在很大程度上加速了一线城市价格飞涨,使得住宅产品被高端化。     由于库存高企、资金链承压、利润巨减,房企不得不选择高房价模式提高利润。根据上市房企2015年中报数据统计显示,142家上市房企上半年负债合计接近3.4万亿元,同比增长13%,平均负债率为76.8%,创下近年来的峰值。与此同时,中原地产数据显示,截至9月8日,共有138家房企公布半年报,总存货金额高达2.48万亿元,同比涨幅达12%。库存涨幅超过50%的房企多达16家,占全部企业的11%,绿地、万科、保利、招商4家企业库存超过千亿元。     在此背景下,房企资金链紧张程度不言而喻。再加上房企平均利润已下滑至不足10%,仅为9.1%,这让房企的资金更为紧张。     有分析称,一线城市超过20的房价收入比本已处于不合理区间,若“量跌价涨”趋势不改,一线城市将难以支撑过高房价,甚至出现泡沫风险。     看市 “金九银十”成色难断     “从近期成交情况看,8月底实施的降准降息对于深圳楼市短期提振作用不大。地产市场的情绪仍然承受着市场热度下降的负面影响。”张大伟说。但他认为,随着供应的增加,市场信心的重振,“金九银十”仍值得期待。     中原地产监测的22个城市数据显示,重点项目推售套数连续两周环比上升,以保障9月市场的充足货源。二手住宅市场上周成交量虽受到小长假影响有所回落,但一线城市业主和经理人对市场的信心均出现提升。目前,京沪穗深中原报价指数均环比上涨,涨幅在0.1至8.3个百分点之间;沪穗深中原经理指数同样集体上涨,涨幅在0.8至2.1个百分点之间。     的确,对于一线城市的需求来说,库存仍远远不足。CRIC研究中心数据显示,北京8月商品房库存1025万平方米,消化周期仅为8.9个月,同比下滑47%;广州8月库存904万平方米,消化周期8.5个月,同比下调36%;上海、深圳方面消化周期更低至6个月和5.9个月,分别同比下调52%与70%。     王飞表示,从9月首周数据来看,开发商仍然有所担忧,持观望态度,都希望在“金九银十”获取较大利润。在宏观环境仍然面临多重风险的情况下,随着开发商加大推盘力度,预计“金九银十”的后半段楼市成交量或有所上升,但成交价格将因房企之间激烈竞争受到一定的压力。


“十三五”年均融资需求3万亿 绿色金融将开启巨无霸市场

2015-10-05

    近日,在第四届西安(浐灞)金融论坛上,中国人民银行研究局首席经济学家马骏表示,未来几年内将迎来我国绿色金融发展的黄金时期,我们的对外投资也将变得越来越绿色。     中国人民银行研究局局长陆磊曾透露,央行正在牵头起草我国金融业改革和发展“十三五”规划,将把推动绿色金融发展作为规划的重要内容。     有专家预测,未来5年内,中国绿色金融的资金需求规模将在14万亿到30万亿元之间,即使按照低限计算,年均融资规模也达到约3万亿元。     国务院发展研究中心资源与环境政策研究所副所长李佐军告诉《每日经济新闻》记者,未来绿色金融的需求会越来越大,原因是资源环境约束在加大,今后所有产业、消费都要符合绿色标准,这个需求空间非常大。     在今年由每日经济新闻主办的第六届清馨奖论坛上,金融创新将是业界讨论的四大重点话题之一。     绿色金融推进提速     当下的中国,经济发展和环境保护的关系越来越紧密,在产业结构调整压力和严峻的环境形势下,绿色金融被赋予了更多使命,被提到更高的位置。     作为全球第二大经济体,中国正在开展大气、水、土壤三大领域污染防治的战役,经济发展受到环境因素的严重制约,构建绿色金融体系,释放市场力量,形势越发紧迫,步伐也正在加快。     今年4月,《中共中央国务院关于加快推进生态文明建设的意见》出台,明确要求推广绿色信贷,支持符合条件的项目通过资本市场融资。     2015年9月,中共中央、国务院印发《生态文明体制改革总体方案》,作为生态文明领域改革的顶层设计,详细阐述了建设绿色金融体系,包括:推广绿色信贷,加强资本市场相关制度建设,支持设立各类绿色发展基金,建立绿色评级体系以及公益性的环境成本核算和影响评估体系,积极推动绿色金融领域各类国际合作等。     据了解,目前环保部门已经在推进绿色金融发展方面率先迈出一步。为了有效引导企业的环境表现,环保部门已经与银行等金融部门展开合作,将环保部门行政执法信息纳入银行信贷征信系统,成为商业银行向企业提供信贷支持的重要参考依据。     李佐军向《每日经济新闻》记者介绍,绿色金融体系建设的步伐在加快,包括中国人民银行在内的相关部门正在制定和绿色金融相关的政策。     据陆磊介绍,目前央行正在起草银行间市场绿色金融债发行的指导意见,不久将向社会公布,同时还将研究推动公司信用类债券的绿色化问题。     非银行融资有望扩大     绿色金融的理念起源较早,人们对其关注的焦点主要集中在银行业。     2002年,世界银行下属的国际金融公司和荷兰银行,在伦敦召开的国际知名商业银行会议上,提出了一项企业贷款准则,就是“赤道原则”,该准则要求金融机构在向一个项目投资时,要对该项目可能对环境和社会的影响进行综合评估,并且利用金融杠杆促进项目在环境保护以及周围社会和谐发展方面发挥积极作用。     数据显示,兴业银行作为中国首家“赤道银行”,截至2014年末,已累计为3400多家企业提供绿色金融融资5558亿元,余额2960亿元。     实际上,不仅是兴业银行一家,国内的一些主要银行机构都在加快布局绿色信贷等方面的业务。  今年6月,中国银行业协会发布《2014年度中国银行业社会责任报告》显示,截至2014年末,银行业机构绿色信贷余额7.59万亿元,其中,21家主要银行绿色信贷余额较年初增长15.67%,达6.01万亿元。     李佐军认为,绿色金融不完全是落在银行业,银行只是融资渠道之一,随着金融体制的改革,直接融资的比重将会继续扩大,下一步发展的绿色金融应该是一个体系性的,在证券、基金、期货、保险等所有的非银行金融领域也都需要发展绿色金融。     但是,中国的绿色金融市场发展仍处于初级阶段,真正建立起完善的绿色金融体系仍有很长的路要走。     北京碧水源科技股份有限公司常务副总经理何愿平在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,中国发展绿色金融(信贷),需要摆脱“以利为重”的传统思维,同时如何判断(金融服务)是不是绿色,可能还需要一定的技术标准。他同时称,应该大力发展绿色金融,因为这将是未来的一个发展方向。


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